滬鴿口腔，滬鴿一家深耕口腔材料領域的口腔國內企業(yè)，近日正式向港交所主板遞交了上市申請，轉戰(zhàn)中金公司和DBS擔任其聯(lián)席保薦人。港股這家以高品質齒科材料研發(fā)、上市前手筆生產和銷售為核心的分紅企業(yè)，其上市之路歷經波折，引爭議曾多次嘗試A股上市未果，滬鴿如今轉向港股市場尋求新的口腔發(fā)展機遇。

滬鴿口腔的轉戰(zhàn)創(chuàng)始人宋欣，畢業(yè)于原山東醫(yī)科大學藥學系，港股自2006年創(chuàng)立公司以來，上市前手筆便致力于打破中國口腔醫(yī)療市場長期被進口產品占據(jù)的分紅局面。根據(jù)弗若斯特沙利文的引爭議資料，滬鴿口腔在彈性體印模材料及合成樹脂牙領域，滬鴿按2023年銷售收入計，位居國內首位。同時，公司也是中國最大的口腔臨床類材料制造商之一，擁有眾多CE標志或FDA批準的口腔臨床類材料。

滬鴿口腔的產品線豐富，涵蓋口腔臨床類產品、口腔技工類產品及口腔數(shù)字化產品，適用于牙科核心專業(yè)領域的多種應用場景。其中，彈性體印模材料以其高度精確的印模、抗變形且尺寸變化率低的特性，贏得了市場的廣泛認可。而口腔臨床類產品和口腔技工類產品作為公司的核心產品，收入占比均在40%以上。

盡管滬鴿口腔的業(yè)績呈現(xiàn)出高增長態(tài)勢，但其產品單價卻在逐漸降低。例如，臨時冠橋樹脂塊的平均售價在報告期內累計降幅達9.6%，無托槽隱形正畸矯治器的平均售價也跌幅達9.9%。然而，這并未影響公司的整體營收。報告期內，滬鴿口腔的營業(yè)收入分別為2.80億元、3.58億元和3.04億元，凈利潤也持續(xù)增長。

滬鴿口腔能夠取得如此業(yè)績，經銷商網絡功不可沒。報告期內，公司與眾多經銷商建立了合作關系，經銷商貢獻的收入占比均在76%以上。這一龐大的經銷商網絡為滬鴿口腔的業(yè)績增長提供了有力支撐。

然而，滬鴿口腔的上市之路并非一帆風順。在多次嘗試A股上市未果后，公司選擇轉向港股市場。在沖刺資本市場的過程中，滬鴿口腔的股東代持問題曾引發(fā)廣泛關注。在新三板掛牌期間，公司存在大量的股份代持情況，涉及眾多“影子股東”。雖然代持關系已逐步解除，但代持人及部分股東在清理期間的股權轉讓時間未明確披露，引發(fā)了監(jiān)管對資金流轉合規(guī)性的質疑。

滬鴿口腔在遞表前的巨額派息也引發(fā)了市場爭議。公司向股東派發(fā)了1.45億元的股息，接近其近兩年凈利潤的總和。而創(chuàng)始人宋欣及其母親作為此次分紅的主要受益方，進一步加劇了市場對公司“一股獨大”治理隱患的擔憂。截至2024年9月末，滬鴿口腔持有現(xiàn)金及等價物僅1.16億元，這一巨額分紅行為無疑增加了公司上市募資的說服力難度。

盡管如此，滬鴿口腔仍然對未來發(fā)展充滿信心。公司計劃將融資用于提升及擴充生產線、建立印尼工廠、升級口腔產品技術以及加強整體研發(fā)能力等。這些舉措將有助于滬鴿口腔進一步提升市場競爭力，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

滬鴿口腔的上市之路雖然波折重重，但公司憑借其在口腔材料領域的深厚積累和強大實力，有望在香港資本市場獲得新的發(fā)展機遇。未來，滬鴿口腔將繼續(xù)致力于高品質齒科材料的研發(fā)和生產，為國內外口腔醫(yī)療市場提供更多優(yōu)質產品和服務。